微笑曲線 定期定額獲利關鍵
【經濟日報╱呂郁青】 2007.06.09 02:15 am 「我再也不買基金了!說什麼定期定額比較穩,都是騙人的!」,難怪怎麼扣款都賠錢,施先生再也受不了停損出場,之後再也不買基金,逢人就抱怨「基金都是騙人的」。,定期定額投資基金的獲利關鍵在於,是否能有耐心投資完一個景氣循環,也就是所謂的「微笑曲線」。多數的投資人,就像施先生一樣,在高點扣款,在低點贖回,沒耐心等到另一個高點出現就出場,投資流於追高殺低。耐心等待 須走完景氣循環也因為如此,藉由定期定額「強迫且規律」的定額扣款投資,就是幫投資人避免因「人性弱點」而常犯的錯誤,但如果投資人又在行情下跌時停扣,想等行情落底時再扣款,反而多出現賠錢的情況。第二種情況是低檔減碼、高檔加碼。李哲宏表示,這種情況與第一種類似,所不同的是投資人雖沒有停扣,但卻是自行調整扣款金額。這類情況最大問題是當投資人在行情下跌過程中自行減碼,反而錯失低檔行情可累積更多投資單位數的機會;等看到行情上漲時加碼,投資每單位投資成本反而是上升的。李哲宏便建議,定期定額投資效益就是要長期且落實定期定額扣款投資,投資人若在過程中自行調整,其實不僅耗費精神,且反而可能出現不賺錢的情況,值得投資人深思。儘管股市高低起伏,但只要能耐心投資完一個「微笑曲線」,即使投資在相對高點,透過持續扣款,在低點買到更多單位數,一旦股市落底回升,也能享受投資的甜美成果。段嘉薇說,MSCI新興市場指數近十年共經過四次明顯的循環,以2000年1月到2004年3月為例,期間新興市場股市歷經一整個循環,2000年1月31日到2004年3月31日MSCI新興市場指數下跌1.9%,但在這個下跌到回升的循環中若每月持續定期定額扣款,相關基金平均報酬率仍有13.18%。持續扣款 千萬別短視近利永豐銀行金融商品處副總經理陳建榮也指出,不管是全球或是區域性市場都有一個共同性,就是每三至五年即會出現一次景氣循環,定期定額基金應採長期投資策略,短線進出往往會錯失獲利契機。定期定額因具有小額投資、分批買進、平均成本等優勢,非常適合一般散戶的投資方式,但卻也常常因為投資人太過於「短視近利」,或無法忍受短期績效虧損,而一時忍不住導致功虧一簣。這種扣完整個循環還會賠錢的情況最容易出現在定期定額單一特定產業型基金。
微笑曲線 定期定額獲利關鍵 【經濟日報╱呂郁青】 2007.06.09 02:15 am 「我再也不買基金了!說什麼定期定額比較穩,都是騙人的!」從事生技業的施先生,現在談到基金仍是氣憤難平。施先生定期定額申購某檔科技基金兩年,結果還是慘賠出場。其實這是因為施先生從2000年網路泡沫一直定期定額投資到2002年科技股谷底,難怪怎麼扣款都賠錢,施先生再也受不了停損出場,之後再也不買基金,逢人就抱怨「基金都是騙人的」。國際股市走了好長一波多頭,這幾年來,國人不管是買海外基金或台股基金,幾乎是隨便買隨便賺,要賠錢比賺錢還難。不過,還是有不少五、六年級生,對千禧年科技股泡沫餘悸猶存,當初因為一投資就遇上景氣由高點反轉,最後賠錢出場,到現在一提到基金就生氣。幸運的人 從谷底開始扣款德盛安聯投信副總段嘉薇表示,定期定額投資基金的獲利關鍵在於,是否能有耐心投資完一個景氣循環,也就是所謂的「微笑曲線」。段嘉薇說,最幸運的定期定額投資人是從景氣谷底開始扣款,一直到股市高點獲利了結,但是沒有人是神,每一次都能精準地抓出買賣的高低點。多數的投資人,就像施先生一樣,在高點扣款,在低點贖回,沒耐心等到另一個高點出現就出場,投資流於追高殺低。根據滙豐中華投信資深副總經理李哲宏長期的觀察發現,國內定期定額投資人出現不賺錢,或是賺不多的情況,多半出現在下列三種情況:行情下跌時停扣、起漲時追高;低檔行情減碼、高檔行情加碼,或是定期定額單一產業基金。李哲宏解釋,國內定期定額投資人仍是會時時觀察行情起伏,但有不少投資人看到行情下跌時,會因為擔心行情重挫,反而決定先停扣,想等到行情反轉時再續扣,犯了「追高殺低」的毛病。其實連專家都無法精確預期行情的高、低點,更何況是一般投資人。等投資人確定低點時,其實行情早已開始起漲了,此時多數投資人又開始懊惱錯失低檔進場點。耐心等待 須走完景氣循環也因為如此,藉由定期定額「強迫且規律」的定額扣款投資,就是幫投資人避免因「人性弱點」而常犯的錯誤,但如果投資人又在行情下跌時停扣,想等行情落底時再扣款,反而多出現賠錢的情況。第二種情況是低檔減碼、高檔加碼。李哲宏表示,這種情況與第一種類似,所不同的是投資人雖沒有停扣,但卻是自行調整扣款金額。這類情況最大問題是當投資人在行情下跌過程中自行減碼,反而錯失低檔行情可累積更多投資單位數的機會;等看到行情上漲時加碼,投資每單位投資成本反而是上升的。李哲宏便建議,定期定額投資效益就是要長期且落實定期定額扣款投資,投資人若在過程中自行調整,其實不僅耗費精神,且反而可能出現不賺錢的情況,值得投資人深思。儘管股市高低起伏,但只要能耐心投資完一個「微笑曲線」,即使投資在相對高點,透過持續扣款,在低點買到更多單位數,一旦股市落底回升,也能享受投資的甜美成果。段嘉薇說,MSCI新興市場指數近十年共經過四次明顯的循環,以2000年1月到2004年3月為例,期間新興市場股市歷經一整個循環,2000年1月31日到2004年3月31日MSCI新興市場指數下跌1.9%,但在這個下跌到回升的循環中若每月持續定期定額扣款,相關基金平均報酬率仍有13.18%。持續扣款 千萬別短視近利永豐銀行金融商品處副總經理陳建榮也指出,不管是全球或是區域性市場都有一個共同性,就是每三至五年即會出現一次景氣循環,定期定額基金應採長期投資策略,短線進出往往會錯失獲利契機。陳建榮說,定期定額因具有小額投資、分批買進、平均成本等優勢,非常適合一般散戶的投資方式,但卻也常常因為投資人太過於「短視近利」,或無法忍受短期績效虧損,而一時忍不住導致功虧一簣。回顧民國89年台灣定期定額高峰時期,當年台灣股市上萬點,扣款戶數高達61萬戶,創歷史最高,但隔年隨著美國股災、高科技泡沫破滅,定期定額戶數一年內立即少了三分之一,只剩41萬戶,停扣率高達33%,但在市場低點停扣,反而虧最多。摩根富林明投顧邱可君說,其實,民國89年高點進場的投資人,若能繼續定期定額扣款到現在,獲利都相當可觀,甚至有人獲利率高達百分之百。一名李姓記者表示,先前買了一檔全球資訊科技基金,也投資完一整個景氣循環,歐美股市早就不斷創新高,但她的基金才到損益兩平的階段。她抱怨:「只要隨便來個股災,報酬率馬上變負的!」段嘉薇分析,這就是標準的「看對市場,長期投資,但選錯基金!」根據Lipper試算,統計2000年1月到2007年4月的定期定額報酬率約40.9%,如果長期間定期定額還在損益兩平邊緣,恐怕得好好檢視基金投資組合與操盤團隊風格,甚至選擇較擅長該型基金的資產管理公司,才能享受投資的成果。滙豐中華分析,這種扣完整個循環還會賠錢的情況最容易出現在定期定額單一特定產業型基金。李哲宏表示,單一產業基金本來就是風險相對集中,加上每個產業都有其產業循環,投資人若定期定額單一產業,又選到該產業前景呈下坡走勢的話,也很容易出現賠錢的情況。李哲宏建議,投資人在選擇定期定額基金時,應慎選投資標的。一般來說,波動度較大的區域型基金,只要是長期前景看好的話,因行情有高有低,透過長期的定期定額以降低投資成本,較容易看出投資績效。 【2007/06/09 經濟日報】
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